4 апреля 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала обновленное руководство, в котором четко указано, что некоторые стейблкоины, соответствующие определённым условиям, не подпадают под определение ценных бумаг. Это означает, что такие токены освобождаются от требований по отчетности и регулированию, предусмотренных законами о ценных бумагах.
Речь идет о так называемых «покрытых стейблкоинах». По определению SEC, это криптовалюты, полностью обеспеченные фиатными деньгами или высоколиквидными, низкорисковыми активами. Они подлежат погашению в фиксированном соотношении — один токен на один доллар США. Такое решение значительно упрощает правовой режим для эмитентов, работающих по прозрачной и устойчивой модели.
Однако это исключение не распространяется на алгоритмические стейблкоины, которые удерживают курс с помощью программных алгоритмов или автоматических торговых стратегий. Их правовой статус по-прежнему остается неясным, а значит, они могут в любой момент оказаться под пристальным вниманием регуляторов. Такая неопределенность также касается синтетических долларов и токенов, предлагающих пользователям доходность.
SEC отдельно подчёркивает, что эмитенты покрытых стейблкоинов не имеют права использовать резервы для инвестиций или спекуляций, а также не могут смешивать эти активы с собственным операционным капиталом. Более того, они не вправе предлагать держателям токенов проценты, прибыль или какую-либо доходность. Эти ограничения направлены на защиту потребителей и снижение рисков, особенно после негативного опыта с крахом алгоритмических моделей, подобных UST.
Таким образом, новые правила SEC представляют собой попытку выстроить более чёткую и устойчивую правовую среду для криптовалют с фиксированной стоимостью. Это может стать шагом к более широкому признанию и легализации стейблкоинов, работающих по понятной и предсказуемой модели. Вместе с тем это сигнал рынку: только прозрачные и финансово ответственные эмитенты смогут рассчитывать на лояльность регуляторов в будущем.
Речь идет о так называемых «покрытых стейблкоинах». По определению SEC, это криптовалюты, полностью обеспеченные фиатными деньгами или высоколиквидными, низкорисковыми активами. Они подлежат погашению в фиксированном соотношении — один токен на один доллар США. Такое решение значительно упрощает правовой режим для эмитентов, работающих по прозрачной и устойчивой модели.
Однако это исключение не распространяется на алгоритмические стейблкоины, которые удерживают курс с помощью программных алгоритмов или автоматических торговых стратегий. Их правовой статус по-прежнему остается неясным, а значит, они могут в любой момент оказаться под пристальным вниманием регуляторов. Такая неопределенность также касается синтетических долларов и токенов, предлагающих пользователям доходность.
SEC отдельно подчёркивает, что эмитенты покрытых стейблкоинов не имеют права использовать резервы для инвестиций или спекуляций, а также не могут смешивать эти активы с собственным операционным капиталом. Более того, они не вправе предлагать держателям токенов проценты, прибыль или какую-либо доходность. Эти ограничения направлены на защиту потребителей и снижение рисков, особенно после негативного опыта с крахом алгоритмических моделей, подобных UST.
Таким образом, новые правила SEC представляют собой попытку выстроить более чёткую и устойчивую правовую среду для криптовалют с фиксированной стоимостью. Это может стать шагом к более широкому признанию и легализации стейблкоинов, работающих по понятной и предсказуемой модели. Вместе с тем это сигнал рынку: только прозрачные и финансово ответственные эмитенты смогут рассчитывать на лояльность регуляторов в будущем.